美银预测微软财报将回暖，重点关注 Azure 业务增长

美银分析师塔尔·利亚尼最新研报进一步看好微软前景，维持“买入”评级并将目标价定为 500 美元。他上调了未来两年的盈利预测，并明确指出股价回升所需的关键条件。
利亚尼认为微软当前被低估是核心机会所在。按 2027 财年预期计算，微软市盈率约为 19 倍，远低于其五年平均的 29 倍。这种估值差距主要源于市场对短期资本开支压力的担忧，而非公司基本面恶化。他预计，即将于 7 月 29 日发布的财报可能成为估值修复的起点。
关于市场关注的 Azure 云业务，微软此前指引增速在 30% 中段至 40% 之间。利亚尼强调，若要推动股价上涨，Azure 同比增速必须达到 39% 至 40% 的高位；若不及预期，市场对人工智能投资回报率的疑虑将进一步加剧。