华泰证券：中资美元债估值压力短期有望缓解

华泰证券指出，中国已建立起包含熊猫债、点心债、自贸债及玉兰债在内的多元化跨境债券体系。其中，自贸离岸债作为浦东离岸金融创新的试验田，在重启后制度框架已基本确立，一级市场发行逐步恢复；随着配套制度和生态的完善，中长期有望实现常态化发行。
受9月美债长端利率上行及中美利差深度倒挂影响，人民币融资优势显著。在此背景下，9月点心债规模继续扩大且表现稳健，而中资美元债则面临发行遇冷和估值下跌的压力。投资策略方面，鉴于点心债超额收益空间有限，建议适度下沉至3-5年期并拉长久期；对于中资美元债，短期估值压力或有所缓解，可关注2年内地方国企债、3-5年其他金融机构债以及5年以上投资级产业债的配置机会。