摩根大通下调泡泡玛特预期：三季度营收预计下滑37%

摩根大通在10月21日发布的研报中下调了对泡泡玛特短期业绩的预期。该行预测，受海外业务疲软影响，泡泡玛特2026年前三季度营收将面临显著压力：第三季度同比下滑约37%，第四季度降幅收窄至23%；全年经调整净利润预计为93.41亿元，同比减少27%。
从区域表现来看，虽然上半年国内市场的收入实现了47%的强劲增长，但海外业务的低迷导致整体收入下降了11%。德意志银行的观点更为悲观，预计其海外市场在第三季度和第四季度的收入将分别大幅下跌50%和34%。
报告指出，目前印尼、新加坡、泰国等东南亚市场已兴起通过“福袋”形式进行多IP组合促销的现象，品牌方正借此大幅让利以消化库存。此前备受市场期待的Labubu 4.0系列及世界杯联名系列，实际销售反馈均未达预期。这表明潮玩出海行业正从依赖单一爆款驱动，逐步转向注重库存管理与利润精细化的运营阶段。